El Valor Presente Neto (VPN), es una herramienta fundamental en la evaluación de proyectos de inversión, ya que permite determinar si un proyecto es rentable o no al comparar los flujos de caja futuros con la inversión inicial. A diferencia de otras métricas como la Tasa Interna de Retorno (TIR), el VPN proporciona una visión más clara del valor real que una inversión puede generar en términos monetarios.
Por cierto, antes de seguir y perdón si le cambio durante el artículo el nombre, que sepas que es MUY habitual que lo encuentres como VAN (Valor Actual Neto) o NPV (Net Present Value) en inglés e incluso, también en inglés como NPW (Net Present Worth).
Vuuuuuamos guerrero!!!
¿Qué es el Valor Presente Neto (VPN)?
El Valor Presente Neto (VPN) es la diferencia entre el valor presente de los flujos de efectivo que genera un proyecto y el valor de la inversión inicial. En otras palabras, mide cuánto valor neto generará un proyecto en términos de dinero actual, descontando los flujos futuros a una tasa de descuento adecuada, que suele ser el costo de capital.
Uno de los beneficios clave del VPN es que permite a los inversores y gestores comparar proyectos al incorporar el valor del dinero en el tiempo. Al descontar los flujos de efectivo futuros a una tasa de interés específica, el VPN ayuda a determinar si un proyecto generará rendimiento suficiente para justificar la inversión. Esto es particularmente importante en situaciones donde los proyectos tienen diferentes horizontes temporales o niveles de riesgo.
Supón que una empresa tiene dos proyectos con diferentes flujos de caja y duraciones. Un proyecto genera flujos de efectivo elevados en los primeros años, mientras que el otro los genera al final. Calcular el VPN de cada proyecto ayuda a tomar una decisión objetiva sobre cuál es más rentable, en lugar de basarse únicamente en la intuición o en la magnitud de los flujos de caja sin descontar. Esta es una ventaja importante sobre otros métodos como el Payback.
Fórmula del Valor Presente Neto (VPN) y ejemplos
El VPN se calcula utilizando la siguiente fórmula:
Donde:
• t es el año o periodo en el que se produce el flujo de efectivo.
• r es la tasa de descuento o coste de capital.
• Flujo de Efectivot es el flujo de caja neto en el periodo t.
Cómo Interpretar el VPN
1. VPN positivo: El proyecto genera más valor del necesario para cubrir la inversión inicial y, por tanto, es rentable.
2. VPN negativo: El proyecto no cubre la inversión inicial. Se desaconseja proceder con la inversión.
3. VPN igual a cero: El proyecto genera exactamente el valor necesario para cubrir la inversión inicial, pero no genera valor adicional. Es indiferente en términos de rentabilidad.
Ejemplo de Cálculo del Valor Presente Neto
Vamos a utilizar un ejemplo sencillo para ilustrar el cálculo del VPN. Supón que quieres invertir 100.000 euros en un proyecto que generará los siguientes flujos de caja durante tres años:
• Año 1: 40.000€
• Año 2: 50.000€
• Año 3: 30.000€
Y el costo de capital de la empresa (o tasa de descuento) es del 8%.
Usando la fórmula del VPN, el cálculo sería:
Si calculamos cada año:
• Año 1: 37.037€
• Año 2: 42.867€
• Año 3: 23.814€
Y sumamos todos los valores (103.718€), que si le restamos la inversión inicial (100.000€), nos daría un valor VPN de 3.718€, lo que significa que el proyecto es rentable y genera valor adicional sobre la inversión inicial.
Cómo Calcular el VPN en Excel y Google Sheets
Nuestro querido Excel facilita enormemente el cálculo del VPN. Para calcularlo en Excel, puedes utilizar la función =VNA(tasa, rango de flujos de caja), donde:
• Tasa: Es la tasa de descuento que usarás (por ejemplo, 8%).
• Rango de flujos de caja: Incluirías los flujos de caja esperados por el proyecto (sin incluir la inversión inicial).
En nuestro ejemplo de siempre, donde tenemos los siguientes flujos de caja y suponemos la tasa (coste del capital) del 8%, tenemos que operar de la siguiente manera:
Otra forma es actualizar cada valor y sumar todos, para ello tienes que dividir el valor entre (1+8%)^t donde recuerda que la t es el número del año, así por ejemplo sería:
- Año 2025 (Año 1) = 50.000€ / (1+8%) = 46.296€
- Año 2026 (Año 2) = 50.000€ / (1+8%)^2 = 42.867€
- Año 2027 (Año 3) = 20.000€ / (1+8%)^3 = 15.877€
Si sumas todos los valores junto con la inversión inicial te dará un VPN de 5.039,88€.
Recuerda que en Google Sheets también lo puedes hacer con la misma fórmula, salvo que estés utilizándolo en inglés donde tendrás que usar la fórmula NPV():
Ventajas del VPN frente a otras métricas
El Valor Presente Neto tiene varias ventajas sobre otras métricas como el payback o incluso la Tasa Interna de Retorno (TIR):
1. Considera el valor del dinero en el tiempo: Descuenta los flujos de caja a una tasa de interés, lo que permite tener en cuenta el riesgo y la pérdida de valor del dinero en el tiempo.
2. Mide el valor absoluto: A diferencia de la TIR, que expresa una tasa porcentual, el VPN te dice exactamente cuánto dinero se gana o se pierde.
3. No asume reinversión a la misma tasa: Mientras que la TIR asume que los flujos de efectivo se reinvierten a la misma tasa, el VPN utiliza una tasa de descuento fija, lo que lo hace más realista en muchos casos.
Desventajas del VPN
Aunque es una herramienta valiosa, el VPN también tiene limitaciones. Una de las mayores es que depende de la tasa de descuento elegida. Si la tasa de descuento cambia por cualquier razón (como fluctuaciones en el coste del capital o la inflación), el resultado del VPN también cambiará, lo que añade incertidumbre. Además, el VPN no tiene en cuenta otros factores cualitativos, como la flexibilidad del proyecto para adaptarse a cambios futuros
VAN y TIR: ¿Cuál es mejor?
Aunque tanto el VPN como la TIR son esenciales en la evaluación de proyectos, son complementarios. El VAN mide el valor absoluto que genera la inversión, mientras que la TIR te dice la tasa de rentabilidad, lo cual puede ser útil para comparar proyectos con diferentes estructuras de capital. En términos de decisión, un VPN positivo y una TIR superior al costo de capital suelen indicar un proyecto rentable.
Un error común es usar solo la TIR para tomar decisiones. Si bien la TIR proporciona una tasa porcentual, no siempre captura el valor total generado por el proyecto. Si dos proyectos tienen la misma TIR, pero uno genera más flujos de caja al principio, ese podría ser más atractivo debido a la liquidez temprana, algo que el VPN puede evidenciar mejor.
Si deseas entender más a fondo cómo interpretar la TIR y evitar errores comunes en su uso, consulta el artículo que me curré sobre la Tasa Interna de Retorno (TIR).
En conclusión, el Valor Presente Neto (VPN) es una de las métricas más efectivas para evaluar la rentabilidad de una inversión. Aporta una visión clara del valor real que puede generar un proyecto, teniendo en cuenta el valor del dinero en el tiempo. Sin embargo, no debe utilizarse de manera aislada; lo ideal es complementar el VPN con otras métricas como la TIR y el rendimiento anualizado para tomar decisiones de inversión bien informadas.
To the moon!!! 🐙